来源：中国经营报

　　本报记者 谭志娟 北京报道

　　欧洲央行在近日召开的货币政策会议上宣布维持欧元区三大关键利率不变，这是欧洲央行自2022年7月以来首次停止加息。

　　《中国经营报》记者注意到，在此之前，自去年7月至今年9月，欧洲央行已连续10次上调利率，累计加息幅度为450个基点。与金融机构相关的存款利率达到4%，创下自1999年欧元区成立以来的最高水平。

　　欧洲央行行长拉加德在新闻发布会上表示，不排除进一步加息的可能性，但根据目前的评估，现有关键利率水平如果维持足够长时间，将有助于通胀达到目标水平。

　　对此，上海偏锋投资投资总监段小乐在接受记者访时表示，“欧央行暂停加息的主要原因是通胀加速回落，次要原因是经济疲软。”

　　段小乐解释说：“欧央行相比其他国家的央行对通胀的关注度更高。尽管刚刚公布的9月欧元区HICP（调和消费者物价指数）仍在4%以上，但其回落的速度正在加速，欧央行认为维持当前利率已经能够实现其通胀目标。同时，欧元区制造业PMI（购经理指数）仍在加速收缩，这预示欧元区经济依然相对疲弱。”

　　在欧洲央行大幅加息之下，其通胀也有所放缓，9月欧元区通胀回落幅度更是超出市场预期：9月HICP同比增长4.3%，较8月的5.2%进一步下降，低于市场预期的4.5%，达到近两年最低水平。

　　与此同时，欧元区10月PMI降至近三年最低：10月24日，IHS Markit公布的数据显示，欧元区10月制造业PMI初值较前值43.4回落至43，不及预期的43.7，这是该指数第16个月低于50荣枯线，也是自2020年5月以来的最低水平。

　　值得注意的是，由于欧洲央行10月按兵不动，市场预计将进一步加大美联储在随后的10月31日至11月1日的政策会议上，维持利率不变的概率。为了遏制通胀，自2022年3月以来，美联储已经加息11次，累计加息幅度高达525个基点。

　　展望未来，段小乐告诉记者：“预计欧元区本轮加息周期大概率已经结束。从通胀来看，尽管地缘政治因素仍将引发油价波动，但油价进一步上涨的概率在下降；同时，经济疲软带来的需求回落，可能会拖累剔除能源的核心通胀水平下降。此外，从增长来看，较高的利率对投资也形成了抑制，欧元区经济增速可能在一段时间维持疲软，这也对进一步加息形成掣肘。”

　　欧洲作为一个能源进口地区，比美国更容易受到中东紧张局势引发的通胀飙升的影响。有数据显示，巴以冲突所带来的中东地区地缘政治风险攀升，进一步推高了能源价格：10月以来，欧洲天然气价格上涨了35%，油价也超过了93美元。

　　不过，当被问及新一轮巴以冲突是否引发油价再次飙升的风险时，拉加德也表示，欧洲央行正在“非常关注”中东紧张局势的影响。但她补充说，与去年能源价格飙升时相比，欧元区“如今是一个完全不同的经济体”，这一次它们不太可能渗透到更广泛的价格压力中。

　　在业界看来，虽然未来欧元区进一步加息的可能性不大，但也不会很快降息。

　　至于何时降息，拉加德表示，现在讨论降息为时尚早，还不是提供前瞻性指引的时候。

　　欧央行此次暂停加息对中国有何影响？段小乐告诉记者：“欧央行暂停加息对中国的影响主要体现在资本流动方面。随着欧央行加息周期的结束，欧债收益率将逐渐转向回落，中国和欧洲的国债收益率之差将转向扩大；同时，中国和欧洲的资产收益率之差也将转向扩大，这两者均有利于资本流入中国。”