转自 中国证券报

　　10月30日晚，中国人保发布三季报。至此，A股五大险企三季报业绩全部出炉。数据显示，前三季度，五大险企共实现净利润（指归属于母公司股东的净利润，下同）1569.78亿元。

　　综合来看，由于资本市场波动影响等因素，五大上市险企第三季度净利润数据普遍承压，对前三季度整体业绩表现造成较大拖累。

　　但同时，在寿险改革深入推进过程中，上市险企寿险业务取得较为亮眼的成绩，包括保费收入稳健增长，新业务价值、个代产能等实现较快增长，成为一抹亮色。

　　投资收益承压拖累业绩

　　从第三季度单季来看，五大险企业绩集体承压。具体来看，中国人寿实现净利润0.53亿元，同比下降99.1%；中国平安实现净利润177.34亿元，同比下降19.6%；中国人保实现净利润6.22亿元，同比下降89.6%；中国太保实现净利润48.17亿元，同比下降54.3%；新华保险净亏损4.36亿，同比下降120.7%。

　　第三季度的业绩对前三季度整体业绩情况也造成较大拖累。前三季度，中国人寿实现净利润162.09亿元，同比下降47.8%；中国平安实现净利润875.75亿元，同比下降5.6%；中国人保实现净利润205.03亿元，同比下降15.5%；中国太保实现净利润231.49亿元，同比下降24.4%。新华保险实现净利润95.42亿元，同比下降15.5%。

　　针对净利润同比下降，中国人寿表示，主要受权益市场持续低位运行影响，投资收益同比下降。新华保险表示，主要是受新金融工具准则实施以及资本市场波动的影响。中国太保相关高管在2023年第三季度业绩说明会上称，主要原因是资本市场波动和会计准则切换的影响。

　　“今年投资环境复杂多变，前三季度股票市场持续波动，结构分化较为明显，导致公司的权益投资同比出现下滑。叠加低利率环境下固收类资产收益下行，导致公司今年整体投资收益承压，这也是保险行业共同面临的难题。”中国人寿副总裁刘晖在2023年第三季度业绩发布会上表示。

　　中国证券报记者注意到，前三季度，上市险企投资端表现有所承压。从总投资收益率来看，不少上市险企已经进入“2”字头区间。例如，前三季度，中国人寿、新华保险的年化总投资收益率分别为2.81%和2.3%；中国太保的总投资收益率为2.4%。

　　负债端有望继续复苏

　　投资端普遍承压，但作为业绩另一大驱动力，今年前三季度，险企负债端的表现可圈可点。

　　一方面是保费收入持续增长。五大险企前9月合计保费收入2.25万亿元，同比增长超6%，且每家保费收入均实现同比正增长。

　　另一方面，寿险改革成效逐步显现。以新业务价值指标为例，前三季度，中国平安寿险及健康险；中国人寿、中国太保寿险实现的新业务价值分别同比增长40.9%、14%、36.8%。

　　与此同时，险企销售队伍人均产能大幅提升。例如，中国平安前三季度人均新业务价值同比增长94.4%；前三季度，中国人寿个险板块月人均首年期交保费同比提升28.6%；中国太保月均核心人力占比、绩优组织占比同比提升，核心人力月人均首年佣金收入、核心人力月人均税前收入均同比提升。

　　在业内人士看来，在低利率环境下，保险产品仍具吸引力，负债端有望持续复苏。

　　信达证券非银金融行业首席分析师王舫朝认为，当前保险负债端仍持续展现出企稳复苏的积极信号，渠道人力、新单保费、新业务价值等核心指标有望持续回暖。同时，凭借“储蓄”和“保障”两大特性，储蓄型和保障型产品仍有持续同步发力的空间。

　　权益投资热情依旧

　　虽然前三季度险企业绩受资本市场影响较大，但保险资金对权益投资热情依旧。“近期我们在仓位上进行了适度加仓，主要集中在红利方向。”一位大型保险资管公司权益投资负责人表示。

　　展望今年后续权益市场表现，生命资产有关负责人判断，将整体震荡向上，以结构性机会为主。

　　在今年第三季度业绩说明会上，各大险企也对权益市场继续发声。例如，中国平安称，权益市场结构性机会预计将持续，TMT、汽车、医药、能源等板块都是持续关注的领域。

　　根据国家金融监督总局数据，截至2023年9月底，保险资金运用余额27.18万亿元，同比增长10.8%。其中，投资股票和证券投资基金为3.48万亿元，占比12.8%，距离监管部门规定的权益类资产投资比例上限还有一定空间。

　　值得一提的是，今年以来，政策暖风频吹，持续引导、推动保险资金入市。财政部10月30日消息显示，近日已印发相关通知，将国有商业保险公司经营效益类绩效评价指标“净资产收益率”由当年度考核调整为“3年周期+当年度”相结合的考核方式。

　　对此，业内人士认为，保险资金是资本市场中长期资金的重要组成部分，对国有商业保险公司实施长周期考核有助于增强其投资股票、基金等权益类资产的积极性和稳定性，提升其参与资本市场的广度和深度，推动资本市场的高质量发展。